Дали бордовете на Обединеното кралство са „прекалено горещи, за да тръснат“ в разпродаването на компании?
Стюарт Чеймбърс е на прага на извънредно достижение в корпоративния свят на Обединеното кралство – управлява продажбата на три огромни компании, регистрирани в Лондон, на задгранична компания покупател.
Той беше ръководител на дизайнера на чипове Arm Holdings, когато японската SoftBank го закупи за $32 милиарда през 2016 година Чеймбърс също заемаше същата позиция в компанията за потребителски опаковки Rexam, когато беше поета от американския производител на кутии за питиета Ball Corporation през 2015 г. Сега като ръководител на Anglo American, той се занимава с опит на австралийската BHP да придобие котирания в Лондон миньор.
Тази оферта наподобява, че е в сложна обстановка, откакто Anglo отхвърли модифицираната оферта на BHP за £34 милиарда за компанията. Други могат да се намесят, в случай че BHP се провали. Но това не попречи на Чеймбърс да бъде изправен пред рецензии, че той и други ръководители на Обединеното кралство са „ прекомерно горещи, с цел да тръсат “ в продажбата на английски компании.
Тъй като цената на офертите за листнати в Лондон компании тази година доближи най-високото равнище от 2018 година насам, заслужено ли е това? И по-общо, такива продажби значат ли неуспех? Ако е по този начин, за кого – управителни препоръки, акционери или страната?
Няколко ръководители на FTSE ми показаха, че имат обвързване да поддържат договорка, в случай че тя носи повече стойност за акционерите, в сравнение с да останат самостоятелни, вместо да одобряват идеологически или националистически възгледи.
„ Имаме фидуциарно обвързване “, споделя Чембърс, защитавайки досието си. „ Няма метод да попречите на груповата воля на акционерите да продават. Това не се случва единствено от капризите на един човек. Той прибавя, че SoftBank е била отхвърлена три пъти, преди договорка на по-висока цена да бъде утвърдена от акционерите.
В същото време, съгласно един някогашен ръководител на FTSE, е изненадващо какъв брой бързи са доста капиталовите фондове на града назад евентуално придобиване. „ Според моя опит мнозина са прекомерно склонни да вземат парите и да избягат “, сподели той. Резултатът е, че Обединеното кралство постоянно развива интелектуална благосъстоятелност и построява предприятия до избран размер единствено за задграничен покупател, който по-късно да влага в разширение на компанията, без да е поел първичния риск.
Едно или две нямат значение, само че непрекъснатият поток от напускания на Обединеното кралство е причина за безпокойствие. Сред покупко-продажбите, които ще бъдат контрактувани единствено през тази година, са придобиването от американската частна капиталова компания Thoma Bravo за 4,3 милиарда английски лири на компанията за киберсигурност Darktrace и покупката от International Paper за 7,8 милиарда английски лири на групата за хартия и опаковки DS Smith.
Печалбите на акционерите може несъмнено, да бъдат реинвестирани в други компании и отвореността към покупко-продажби прави Лондон по-привлекателно място за листване. Но доста неща се трансформираха, откогато някогашният канцлер на Обединеното кралство Филип Хамънд разгласи, че продажбата на Arm е „ огромен избор на доверие в английския бизнес “.
Подобна договорка би била малко евентуална в актуалната среда, в която геополитическото напрежение и веригата на доставки шокове подтикнаха държавните управления да бъдат по-намесени в отбраната на стратегически ползи като полупроводници.
Проблемът е, че не е изцяло ясно какво държавното управление на Обединеното кралство в този момент счита, че си коства да се отбрани. Той блокира попадането на вестник Daily Telegraph в ръцете на подкрепената от ОАЕ форма RedBird IMI, само че беше по-сговорчив по отношение на евентуалната продажба на Royal Mail на чешкия милиардер Даниел Кретински.
Това, на което би трябвало да се обърне внимание, са главните аргументи, заради които ръководителите на фирмите и шефовете на борда считат, че е в полза на английска компания да се насочи към различен пазар — или посредством продажба, или посредством смяна на мястото на листване — с цел да осъществя цялостната стойност на корпорацията. В културно отношение бизнесмените и новите бизнес хрумвания се ценят, само че не и поемането на риск. Талантът суперзвезда е издирван, само че страхотните пакети от заплати се заобикалят. В същото време, в случай че държавното управление желае да спре потока от поглъщания в Обединеното кралство, то би трябвало да е по-ясно какви са главните правила.
„ Трябва да започнете с безспорна изясненост какви са нашите основни активи и ползи са “, сподели Пол Дрекслер, ръководител на Международната комерсиална камара, цитирайки браншове от защитата и автомобилостроенето до висшето обучение, които заслужават интервенция. „ Кои са областите, които Обединеното кралство желае да построи като мощни страни? Трябва да кажем през цялото време къде се намираме. Тези промишлености имат ли значение за Обединеното кралство или не – какво е мястото, ролята и желанията на Обединеното кралство в света? “
Не зависи от бордовете или акционерите да вземат решение тези неща. Това е ролята на държавното управление.
